簽下“對賭協議”，小鵬汽車“接盤”滴滴智能汽車相關業務

記者 牛小歐 于建平 北京報道

8月28日，剛和大眾汽車品牌達成技術合作框架協議的造車新勢力小鵬，又因和出行平臺巨頭滴滴達成了戰略收購合作再次沖上“熱搜”。

28日當日，滴滴出行與小鵬汽車共同宣布雙方將達成戰略合作，將利用各自優勢資源，攜手推廣智能電動車及相關技術在全球的應用與普及，共同推動交通和汽車產業的變革。

【資料圖】

根據協議，為推動雙方建立長期共贏的戰略合作關系，小鵬汽車將發行占交易完成后總股本3.25%的A類普通股，最高對價為58.35億港元，收購滴滴旗下智能電動汽車項目相關資產和研發能力，滴滴將成為小鵬汽車的戰略股東，首批股份的鎖定期為24個月。

簽下“對賭協議“，年銷量超過10萬輛

協議表明，小鵬汽車將作為滴滴出行的獨家供應商，為滴滴提供高品質的智能電動汽車。滴滴出行將在其平臺推廣小鵬汽車的電動汽車，并為其提供包括智能座艙、自動駕駛技術以及共享出行市場等多維度的支持。

《》記者從小鵬汽車方面獲悉：“通過合作，小鵬汽車將正式進入多品牌戰略階段，進一步強化A級市場產品的技術競爭優勢，讓智能駕駛技術在最主流的細分市場成為標配，引領電動智能新時代。”

小鵬汽車將基于此打造一款A級智能電動汽車，項目代號“MONA”，作為其全新品牌的首款產品，該車型與小鵬汽車現有品牌形成差異化優勢，定價15萬元左右，預計2024年由小鵬汽車量產推出市場。

新的品牌中，小鵬會在前期工作基礎上繼續完成MONA全部的量產研發及部分銷售。小鵬汽車董事長、CEO何小鵬公開稱：“我們會在TOC和TOB兩個領域都取得成功。我對這個產品銷售的競爭力信息極高，銷售目標保守在年銷量突破10萬輛，且我的期望是遠遠高過這個數字。”這也表示MONA車型未來將同時面向C端和B端銷售。

在細節方面，MONA車型的品牌少數的SKU針對共享出行，最主要的SKU是打造高等級的無人駕駛。這個價位的車型，同樣會引入NGP。

值得注意的是此次合作，雙方簽署了對賭協議。按照公告，雙方就業績目標安排達成協議，如果達到第一次業績目標里程碑，小鵬汽車須向賣方或一名賣方指定人發行第一階段業績目標股份。

具體來看，股份數量將根據合資格新車交付量確定，最高數量為18萬輛，且第一階段業績目標股份最多為1405.46萬股A類普通股；第二階段業績目標數量同樣將根據合資格新車交付量確定，最高數量為18萬輛，股份最多為1427.65萬股A類普通股。若沒有達到業績目標，則小鵬汽車不向賣方發行相應的業績目標股份。

小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地也公開表示：我們跟滴滴的協議里邊提供的額外股權，是基于達到一定的銷售目標。比如年銷量達到10輛的話，才能獲得更多的股份，如果能做到年銷量18萬輛，就能拿到最高激勵股份，如果連續兩年能做到，則能拿到5%的總對價。”

汽車行業分析師林述成對《》記者坦言：“此次合作不僅是滴滴出行和小鵬汽車的重要戰略合作，更是全球智能電動車市場的一次重大突破。因此在合作過程中，可能會出現各種不可預見的風險和挑戰，對賭協議可以為雙方提供一定的保障，以減少因風險和挑戰而導致的損失。同時明確了規定合作的目標和指標，以及評估和衡量成果的方式，這有助于提高合作的透明度，讓雙方都能夠清晰地了解合作的進展和成果。”

而此次合作也再次為小鵬汽車帶來了股價上漲。8月28日，小鵬汽車（港股）開盤價為74.300港元/股，盤中一度拉升至75.800港元/股，截至收盤該股漲幅為10.91%，報收72.2港元，總市值為1250.15億港元。

小鵬負責“造車”，滴滴負責“賣車”？

其實滴滴在汽車領域一直有所涉獵。

公開信息顯示，滴滴在2016年就開始組建自動駕駛團隊，2018年成立自動駕駛公司沃芽科技；2019年，滴滴宣布旗下自動駕駛部門升級為獨立公司，專注于自動駕駛研發；2020年滴滴與比亞迪（002594）聯合開發了網約車D1并投入網約車運營；2021年4月初，滴滴正式宣布開始啟動造車項目，代號為“達芬奇”，但出于多種原因，滴滴的造車計劃始終沒能量產。因此此次合作也被業內認為是“達芬奇”造車業務走入尾聲。

而小鵬汽車方面，當下則面臨著銷量增長緩慢的壓力。雖然7月份銷量突破萬輛門檻達到了1.1萬輛，但是卻同比下滑4.48%；今年1—7月累計銷量為5.24萬輛，同比下滑34.86%，作為對比，競爭對手理想汽車今年前7個月累計銷量已達17.3萬輛，小鵬汽車甚至不足其同期銷量的三分之一。

市場表現乏力勢必會影響財務表現。公開數據顯示，小鵬汽車二季度總營收為50.6億元，同比下滑31.9%。其中，汽車銷售收入為44.2億元，同比下滑36.2%。因此在利潤方面，小鵬汽車第二季度凈虧損28億元，同比擴大3.8%，環比擴大20%。

由此可見，小鵬汽車需要與滴滴的戰略合作為其注入新動能，從而在銷量上取得突破。對于小鵬來說，小鵬通過增發股份收購滴滴資產，滴滴則通過出賣資產獲得小鵬股份。此次收購不涉及“真金白銀” 是從資產上進行的一種“置換”，并不會影響小鵬的現金流，同時也將直接享受到滴滴帶來的紅利。

因為滴滴除了在自動駕駛方面的布局外，公開資料顯示，在與比亞迪聯合推出定制D1的期間，滴滴出行汽車創新中心集合了汽車工程、設計、技術團隊，參與包括整車工程Package、人機工程布置、內外飾造型、座椅原型甚至車聯網軟件架構等的設計。

更為重要的是，小鵬汽車成為首家獲得滴滴生態系統全力支持的汽車制造公司。根據小鵬汽車公告，除了合作打造全新品牌和車型，雙方還將探索在滴滴平臺上小鵬車型的運營、品牌營銷、金融保險服務、充電設施建設、Robotaxi以及國際市場方面的合作。

業內分析認為，滴滴生態系統則意味著滴滴背后巨大的B端網約車市場資源。據滴滴2022年年報顯示，中國出行業務有4.11億名年活躍用戶，1900萬名年活躍司機。可以設想，如果小鵬汽車與滴滴合作研發車型MONA交付后，有一定的可能滴滴這1900萬名司機將更換MONA車型，這勢必為小鵬汽車帶來切實巨大的銷量規模。基于此，有兩個方面可支撐這一觀點：一是自2019年以來，越來越多的市區已經實行新增網約車全部使用新能源汽車的方案：二是，無論是初期的北汽新能源，還是之后的廣汽埃安、哪吒汽車，前期都是通過B端市場輸血從而有了良好開端。

汽車行業分析師顧彥濤對《》記者指出：“從公告也可以看出來，此次合作小鵬主要負責‘制造’，滴滴主要負責‘賣車’，目的是雙方利用各自擅長的領域為對方補齊短板，從而達到雙贏局面。對小鵬汽車來說，將借助滴滴出行的平臺優勢，擴大其在全球市場的品牌影響力和市場份額。”

顧彥濤進一步分析表示，滴滴在B端市場擁有大量的客戶和業務，與滴滴合作可以讓小鵬汽車更快速地進入市場，擴大市場份額。同時，滴滴在B端市場擁有完善的運營體系和經驗，與滴滴合作可以讓小鵬汽車在運營方面獲得更多的支持和幫助，并降低運營成本。

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