“服務器一哥”浪潮信息中報營收近250億扣非凈利為何只有1000萬出頭？

2023-08-27 08:59:19 來源：界面新聞

作為550億市值的AI算力龍頭和曾經的“翻倍牛股”，浪潮信息（000977.SZ）今年上半年凈利“腰斬”，扣除非經常性損益的凈利潤僅1000萬元左右。

(相關資料圖)

8月25日晚間，浪潮信息披露的半年報顯示，2023年上半年實現營業收入247.98億元，同比下降28.85%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.25億元，同比下降65.91%，而扣非后的凈利潤只有1087.20萬元，較去年同期驟降98.70%。

與此同時，浪潮信息擬公開發行規模不超過30億元（含30億元）的公司債，用于包括償還有息債務、補充營運資金、投資并購、研發以及項目建設等。

從二級市場來看，8月25日，浪潮信息股價低開低走并在尾盤封住跌停，截至收盤時報37.44元/股，較6月份創下的66.04元/股的高點，累計跌幅達43.46%。

6月20日，浪潮信息觸及66.04元/股歷史高點，市值接近千億。來源：Choice

借ChatGPT火爆出圈

公開資料顯示，浪潮信息是全球領先的IT基礎設施產品、方案和服務提供商，擁有8個研發中心、10個生產基地、26個分支機構，業務遍及120多個國家和地區。公司控股股東為浪潮集團有限公司，持股比例32.77%。

根據Gartner、IDC發布的最新數據，浪潮信息服務器、存儲產品市場占有率持續保持全球前列：2023年Q1，服務器繼續保持中國第一；存儲裝機容量位列全球前三、中國第一；2022年，人工智能服務器連續三年全球第一，連續六年保持中國第一；2022年，邊緣服務器市占率54.7%，連續三年保持中國第一。

值得一提的是，隨著今年年初ChatGPT火爆出圈，相關概念被市場熱炒，集ChatGPT、AI算力龍頭概念于一身的浪潮信息一度成為市場最受追捧的寵兒。

針對旗下開發的相關應用和自身具備的AI算力，浪潮信息頻繁且高調地與投資者互動，一度引發監管關注。在回應深交所關注函時，浪潮信息“收斂”措辭，坦言相關應用與ChatGPT存在差距，且尚未產生實際收入；存在單機性能提升不及預期的風險；從技術突破到真正實現大規模應用落地還存在較大不確定性，存在下游客戶需求及公司市場拓展不及預期的風險。

不過，這依然無法阻擋浪潮信息股價輕松翻倍（2022年12月30日收盤價21.46元/股），今年6月20日一度觸及66.04元/股歷史高點（前復權），市值接近千億元大關。

然而經過一番爆炒，浪潮信息股價開始迅速回落，短短兩個月內市值蒸發超過420億元。而恰恰是在這波“過山車”行情中，浪潮信息控股股東浪潮集團及其一致行動人浪潮軟件科技有限公司踩著“歷史高點”進行了大幅減持。

6月5日至6月19日，浪潮集團及其一致行動人通過可交債券換股減持了3151.33萬股，占公司總股本的2.14%。

與此同時，浪潮信息的高管也在進行減持。據浪潮信息6月15日發布的公告顯示，公司副總經理、董事會秘書、財務總監吳龍以及副總經理公維鋒、黃家明擬合計減持公司不超過16.42萬股，占公司總股本的比例為0.0112%。

截至7月18日，公維鋒通過集中競價的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%。截至7月25日，吳龍通過集中競價的方式共減持公司股份54010股，占公司總股本0.0037%；黃家明通過集中競價的方式共減持公司股份56156股，占公司總股本0.0038%，減持均價在41-48元之間。

一度近千億市值的浪潮信息上半年通過經營活動產生的凈利潤不過只有1000余萬元

扣非凈利潤僅1000余萬

那么，作為全球前列的AI算力龍頭，乘著ChatGPT的東風，浪潮信息今年上半年業績為何不增反降？

根據浪潮信息在業績預告中給出的解釋，“今年上半年，受全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素的影響，公司營業收入出現下滑，經初步測算，預計2023年上半年營業收入同比下降30%左右，導致公司業績出現同比下降”。

不過，針對反映企業經營盈利狀況的扣非凈利潤同比驟降98.70%，以及歸母凈利潤與扣非凈利潤差異較大的原因，浪潮信息在半年報中并未作進一步說明。

界面新聞注意到，在非經常性損益項目中，浪潮信息上半年計入當期損益的政府補助高達3.16億元。也就是說，如果凈利潤扣除該部分收益，一度近千億市值、年營業收入近700億元的浪潮信息，上半年通過經營活動產生的凈利潤不過只有1000余萬元。作為“全球領先的服務器廠商”、“AI算力龍頭”，這樣的數據似乎難以與之匹配。

浪潮信息上半年計入當期損益的政府補助高達3.16億元。來源：浪潮信息半年報

“服務器及部件”的毛利率近年來一直在11%左右徘徊。來源：浪潮信息半年報

具體分產品來看，“服務器及部件”依舊是浪潮信息的核心業務，今年上半年實現營收244.99億元，同比去年下降29.03%，占公司營業收入的比重仍高達98.80%。

在毛利率方面，“服務器及部件”的毛利率為11.30%，同比下降0.80%，近年來一直在11%左右徘徊。在毛利率處于低位的背景下，浪潮信息近年來的凈利潤率一直處于3%左右，今年上半年甚至進一步降低至1.26%。

民生證券研報認為，浪潮信息二季度業績承壓，一方面受全球GPU及相關專用芯片供應緊張等因素的影響；另一方面，受到宏觀環境的影響下游客戶對于通用服務器采購的支出承壓。

此外，報告期內，浪潮信息投資活動產生的現金流量凈額為-4.37億元，同比去年的2.27億元下降292.14%，主要系申贖理財產品凈額較上年減少所致。

盡管業績承壓，但浪潮信息仍在半年報中表示，2023年公司持續聚焦云計算、大數據、人工智能為代表的智慧計算，堅持“開放、融合、敏捷”策略，在研發、生產、交付、服務模式等方面持續創新，各項業務保持快速增長勢頭。

“服務器及部件”的毛利率變化。來源：Choice

被“芯片”卡脖子

值得一提的是，在公司業務發展可能面臨的主要風險中，浪潮信息在2022年年報中便首次明確提出“供應鏈風險”。

在此次披露的半年報中，浪潮信息重申，目前國內服務器行業原材料以進口為主，雖然目前供應相對穩定，但在目前國際貿易摩擦加劇、地緣政治越發復雜的背景下，我國服務器生產商將面臨核心零部件供應風險。

“公司服務器產品的主要原材料包括CPU、GPU、硬盤、內存等，受行業長期所形成的供應鏈生態環境影響，本行業服務器生產商所使用的核心零部件的供應商集中度較高，如果核心零部件供應發生重大變化，將對公司經營造成一定影響。”浪潮信息稱。