科創新股破發 打新要換思路?

科創新股破發 打新要換思路? “最好賣”新股被但斌、林園爭搶

12月4日，科創板迎來了兩只新股：N普元和N建龍。開盤后僅2分鐘，N建龍即跌破了本次的發行價43.28元/股，成為科創板第一只上市首日即破發的新股。

《每日經濟新聞》記者注意到，有著科創板“打新專業戶”之稱的但斌、林園等私募大佬卻現身郵儲銀行的網下申購名單。在外界“不看好”的質疑聲中，郵儲銀行12月2日發布了中簽結果，網下認購繳款率高達99.5%。在中簽名單上，但斌、林園旗下公司多只產品紛紛獲配。

建龍微納上市首日破發

12月4日，科創板迎來了兩只新股N普元和N建龍。開盤后兩只股票走勢分化，其中N普元領漲科創板，截至收盤，上漲60.78%，不過N建龍卻沒有這么好的運氣。N建龍的發行價格為43.28元/股，發行市盈率為53.16倍。N建龍以44元/股開盤，漲幅不足2%，隨后在2分鐘后股價直線下跌并跌破發行價，盤中最低報41.68元/股，較發行價下跌3.7%。截至收盤，N建龍報收42.35元/股，成為第一只上市首日就破發的科創板股票。

公開資料顯示，建龍微納是國內吸附類分子篩行業引領者之一，已形成以分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩為主的分子篩全產業鏈布局。招股說明書顯示，公司近3年業績保持高速增長，2015年至2018年公司營業收入由1.32億元增長為3.78億元，3年復合增長率為41.93%;歸母凈利潤由891.21萬元增長為4707.25萬元，3年復合增長率高達74.15%，2019年上半年同比增長更是達到134.63%。不過從12月4日的表現來看，高增長的建龍微納也難免首日破發的尷尬。

無獨有偶，12月3日在科創板上市的祥生醫療，雖然躲過了首日破發，但卻躲不過次日破發。祥生醫療的發行價是50.53元/股，在12月3日報收51.56元/股，上市首日僅上漲2.04%。而在12月4日，祥生醫療大跌12.39%，截至收盤報收45.17元/股，同樣慘遭破發。

記者注意到，自7月22日科創板開板交易起，市場對于科創板的參與情緒呈現“沖高回落”的態勢。科創板新股的首日漲幅由8月初的298.17%一路下跌至11月初的46.31%，從12月3日首日漲幅僅2.04%到12月4日的上市首日就破發，這或許意味著“閉著眼”在科創板打新“躺賺”的時代已經過去了。

從破發的科創板股票來看，近期的熱門公司“玻尿酸第一股”昊海生科已經破發，首批上市企業中的容百科技、久日新材、卓越新能、天準科技、杰普特也相繼出現破發。有統計顯示，在60只已經上市交易的科創板股票中，破發和接近破發的個股已近三成。

郵儲銀行網下申購受追捧

與科創板股票頻頻破發形成鮮明對比的是，郵儲銀行網下申購99.5%的繳款率創新高，引起了市場的關注。有觀點認為，這主要是因為郵儲銀行“綠鞋機制”的實施，給了投資者信心。

12月3日晚間，郵儲銀行在上交所發布《首次公開發行股票發行結果公告》。公告顯示，郵儲銀行已完成A股IPO繳款工作，網下繳款認購金額約70.7億元，占網下發行總規模高達99.5%。尤其是代表A股市場中堅力量的證券、基金、信托、保險等機構投資者均全額繳款，繳款率創出了今年以來A股市場化詢價發行項目的新高。

此外，本次郵儲銀行發行還采取了戰略配售機制、設置不同鎖定期、作出穩定股價承諾等多項措施，作為后市穩定股價的有效支撐手段。例如，4家聯席主承銷商聯袂承諾，自郵儲銀行A股上市之日起，其包銷股份至少鎖定1個月、最長可達6個月，而這也是A股IPO史上聯席主承銷商首次承諾在一定期限內鎖定包銷股份。此外，本次郵儲銀行發行后的限售股份比例將高于“綠鞋”后發行規模的50%，上市后實際可流通的股份不足“綠鞋”后發行規模的一半。

對此，私募排排網研究員劉有華告訴記者：“從價值投資的角度來看，打新更看重的是估值。但是從估值上來看，目前郵儲銀行的發行價對應的市盈率并沒有任何優勢，反而高于同行業的平均水平，而且相對于港股，目前郵儲銀行的價格也存在10%以上的溢價，所以我認為機構參與郵儲銀行更多的是從成長性出發，成長性是首因。郵儲銀行擁有4萬多個營業網點，覆蓋率在同行業居第二，而且過去三年貸款總額年均復合增長率高達19.19%，大大高于五大行平均8.78%的水平。其次‘綠鞋機制’的實施給了投資者信心，這也是重要的一環。”

在之前科創板的打新熱潮中，私募大佬但斌旗下的東方港灣以及“民間股神”林園旗下的林園投資頻頻參與網下打新。而對于郵儲銀行的網下打新，他們是否有興趣參與呢?記者注意到，12月2日郵儲銀行發布的網下初步配售結果及網上中簽結果公告顯示，本次郵儲銀行IPO匯聚了一批知名私募大佬，其中就包括但斌、林園，他們旗下公司的產品積極參與其中。

私募大佬但斌的深圳東方港灣投資管理股份有限公司出現在郵儲銀行的網下申購名單中，其中包括深圳東方港灣投資管理股份有限公司-東方港灣5號私募基金、東方港灣天恩馬拉松私募投資基金、東方港灣馬拉松8號私募投資基金三只私募基金。不過記者也發現，郵儲銀行12月4日公布的IPO發行結果公告顯示，但斌旗下的東方港灣馬拉松8號私募投資基金也成為未交款的網下申購投資者之一。

知名私募機構林園投資及旗下基金也參與了郵儲銀行的網下申購，其中包括深圳市林園投資管理有限責任公司以及林園投資37號私募投資基金。

另外，私募大佬欒鑫動用了旗下包括易鑫安資管鑫安6期在內的13只私募產品參與了郵儲銀行的網下申購。同時，郵儲銀行公布的網下發行初步配售名單中，出現了疑似期貨大佬、超級牛散葛衛東的身影，其申購數量為1200萬股，最終獲配86839股，根據發行價5.5元/股計算，葛衛東繳款金額為47.76萬元。