南華期貨首席經濟學家朱斌中國期貨市場對外開放步伐日益矯健，未來可期

在我國不斷擴大對外開放的大背景下，近年來期貨市場對外開放的步伐堅定且穩健，國際化品種序列日益豐富，經營機構層面的對外開放也有新的進展。截至目前，中國期貨市場境內特定品種數量已增至24個，品種和交易工具不斷豐富，境外交易者參與積極，市場運行質效提升，“中國價格”的國際影響力進一步擴大。

南華期貨首席經濟學家朱斌表示，中國（鄭州）國際期貨論壇已逐漸成為中國期貨和衍生品市場與世界交流的“一扇窗”，境外機構和投資者在參與境內期貨市場互聯互通的過程中融合度不斷提高，“中國價格”對全球企業不斷增長的風險管理需求的滿足度也日益提升。

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感受對外開放走實向深

2018年，PTA期貨作為特定品種引入境外交易者，目前PTA期貨價格已成為聚酯行業的國內定價基準和國際貿易重要參考，服務跨境聚酯產業鏈的能力不斷提升。2021年，將進口菜粕納入交割品范圍。2022年，向QFII、RQFII開放PTA、甲醇、白糖、菜籽油、短纖等9個商品期貨和期權品種。2023年1月，菜籽油、菜籽粕和花生期貨及期權作為特定品種引入境外交易者。

在朱斌看來，鄭商所國際化品種運行穩健，相關交易、結算、風控等規則制度經過市場的實踐檢驗，得到了境外投資者的認可。中國（鄭州）國際期貨論壇作為“鄭州價格”走向世界的“窗口”，從2016年初次舉辦開始就設立了對外開放論壇，圍繞著鄭州商品全球定價方面去服務，在中國期貨市場的國際化方面，走在了的前面。

“中國（鄭州）國際期貨論壇拉近了鄭州商品交易所與國際市場的距離，也拉近了國內投資者跟國際市場接觸的距離。對國內機構而言，通過論壇可以有機會走進國際市場，對國際市場的機構和投資者來說，又可以借此機會了解和走入國內期貨市場，起到了非常好的橋梁作用。”朱斌表示，無論是深度還是廣度，鄭商所對外開放的步伐始終堅定，國際化的路徑日漸成熟，路子也越走越寬。

踴躍機構參與度穩步提升

據了解，鄭商所持續推進制度型對外開放。目前，菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權及PTA期貨作為境內特定品種引入境外交易者，并向合格境外機構投資者（QFII）、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）開放了PTA、甲醇、白糖、菜籽油期貨期權及短纖期貨。已有來自英國、德國、南非、新加坡、韓國、阿聯酋等23個國家和地區的境外客戶參與鄭州期貨市場。

朱斌表示，期貨市場經過30年的發展，逐步從一個非常弱小的行業發展到跟我國國民經濟逐步相匹配的行業。衍生品的發展主要基于兩個大的邏輯，一是價格發現，對我國國民經濟的運行起到非常好的指導作用，現在來看，大宗商品的國內期貨市場定價已經成為了很多品種定價的基準，這是我國期貨市場目前取得的一個非常好的成果。

二是風險管理，近年來，我國期貨和衍生品工具逐步得到了產業機構的認可，實體企業對衍生品工具的理解和應用都有很大的提升。“這是讓我感到最欣慰的一點，也是我們的金融服務于實體經濟最好的代表，因為它能給企業帶來真正的價值。”

展望前景廣闊，未來可期

對于中國衍生品未來的發展，朱斌表示，第一，要進一步擴大我國期貨市場價格的影響力。希望能夠通過中國（鄭州）國際期貨論壇，讓更多的產業企業、機構投資者參與到中國期貨市場，從而將“中國價格”的影響力逐步擴展到全球。第二，穩固的制度框架是境外交易者參與中國期貨市場的有效保障。“國內的衍生品市場發展得越來越好，可以吸引更多的海外投資者進入中國市場進行風險管理，這就讓海外投資者更深地綁定了國內的衍生品市場，對中國的對外開放是一個很好的基石。”第三，多元化風險管理需求或是未來發展的方向。近幾年，場外衍生品市場發展迅速，經過期貨經營機構的共同努力，場外衍生品已逐漸深入人心，越來越多的企業愿意并主動要求運用場外衍生品來進行企業的風險管理，這是未來一個非常重要的發展方向。第四，抓住金融市場雙向開放的新機遇。中國期貨市場的開放無論是中國企業走出去，還是海外企業走進來，都會帶來更大的機遇。相中國（鄭州）國際期貨論壇在穩步推進我國期貨市場雙向開放、互聯互通方面，會起到非常好的橋梁作用。

此外，朱斌表示，跨境經營對中國期貨經營機構來講是挑戰和機會是共存的。比如大宗商品價格的影響力可以通過與海外交易所的合作來實現，這也是對外開放的一個非常好的途徑。“中國（鄭州）國際期貨論壇已經舉辦了六屆，特別是今年又是三年疫情后的一屆，我相會有更多的國內外機構來到鄭州共同商討衍生品發展的方向。一方面，境內期貨經營機構期待能夠借此機會從境外機構里學習一些更先進的經驗，幫助我國衍生品市場更好的發展。 另一方面，鄭州論壇實際上與我國的國際化戰略是一脈相承的。希望鄭州論壇能夠吸引了更多的境外投資者參與，更好地滿足全球企業不斷增長的風險管理需求。”

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