券商積極設立科創類資管產品 投資策略面臨調整

數據統計顯示，自今年4月首只科創主題資管計劃成立至今，多達70只“科創類”券商資管產品先后設立。

不過，隨著科創板新股破發的出現，券商資管在科創板的布局策略也開始出現分化。部分券商資管人士表示，目前科創板整體估值偏高，資管業務在科創板領域的布局需要放慢節奏，以單純打新策略為主的資管產品需要轉變思路，未來對科創板投資需更加謹慎。

券商積極設立

科創類資管產品

今年4月，中信證券推出科創系列的集合資產管理計劃，成功打響券商科創類資管產品的第一槍。隨后，招商證券等大型券商先后加大布局動作，設立資管計劃。

據基金業協會數據顯示，從今年4月至今，多達70只“科創類”券商資管產品先后成立，而從產品的管理人公司來看，多數資管計劃則以中信資管、招商資管、國泰君安資管、華泰資管為主的頭部券商。

從產品類型來看，這些資管產品既包括券商需要子公司參與跟投的產品、發行人高管和核心人員參與的戰略配售計劃，以及券商圍繞科創板投資的專項集合資產管理計劃。

據華南某券商資管公司相關人士表示，目前投資者參與科創板產品的熱情較高，對科創板投資的認可度也比較大，因此公司設立科創類主題資管產品節奏不會放慢。“現在各家券商都會圍繞科創板這個新業務領域展開競爭，新產品發行的動作也非常多，后續還將拓寬銷售渠道，增設更多資管產品，來滿足投資者需求。”

值得注意的是，在布局科創板的同時，券商機構的資本實力也值得關注。目前來看，此類資管計劃設立的主要參與者多為頭部券商。以招商證券為例，今年以來其涵蓋“科創”資管產品高達25只，相當高比例的產品是通過自有資金參與。

為了強化在科創板領域的布局能力，頭部券商在融資動作上也頻頻發力。數據統計顯示，僅上半年，券商的債券融資規模已超過4000億元，其中招商證券、廣發證券和華泰證券的債券融資規模就已超過百億元。

科創板投資策略面臨調整

近期，科創板新股破發的現象開始出現，打新“穩賺不賠”的模式也受到沖擊，不少資管產品的投資策略面臨調整。

某券商資管相關負責人表示，過去打新賺錢效應明顯階段，資管產品即便采用單一打新策略也會有不錯的浮盈，且基本上在上市當天就會選擇拋售，因此往往考驗管理人的擇時能力。如今這樣的策略可能存在一定風險。

有券商人士表示，由于部分科創類資管產品有鎖倉要求，最初產品的策略設定也不會只有打新，而是靈活配置A股、港股通或債券類等資產，來追求組合型收益，平抑產品的短期波動。

“對于機構而言，短期波段操作難度越來越大，如果只考慮擇時，未來虧損的概率會比較高，因此策略需要多元化，增厚投資的安全墊。若已有新股溢價收益，也會選擇先獲利了結，后續再看布局機會。”上述券商資管人士表示。

在業內人士看來，隨著科創板新股發行增多，新股的賺錢效應也會明顯減弱，資管產品的打新收益率也會降低，科創板投資策略更加聚焦在管理人主動投資能力上。

有券商分析人士指出，當前機構對科創板公司的詢價能力和估值模式仍處于初始階段，市場競爭的關鍵在于對優質科創板公司價值發現，券商資管需要發揮其差異性競爭優勢。

東北證券研究總監付立春表示，券商具備“全產業鏈”的獨特優勢，需要在經紀、財富管理、投行、研究等部門發揮協同效應。券商不僅要加強主動管理能力，對其投研水平要求也進一步加強。長期來看，科創板高風險、高收益性會讓券商資管產品較為謹慎。(中國基金報記者 張莉)