保險行業事件點評：活躍資本市場政策“組合拳”出擊，保險板塊資產端有望受益

2023-08-29 03:51:47 來源：研報中心

(資料圖)

事件：

①8月27日，財政部、稅務總局:為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。

②8月27日，上交所、深交所、北交所:修訂《融資融券交易實施細則》，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例由100%降低至80%。此調整將自2023年9月8日收市后實施。

③8月27日，證監會:根據近期市場情況，階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡。同時，證監會進一步規范減持行為，要求上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

點評：

活躍資本市場政策“組合拳”有望帶動保險板塊投資收益提升。8月27日，財政部、稅務總局發布公告，為活躍資本市場、提振投資者信心，自2023年8月28日起，證券交易印花稅實施減半征收。從歷史經驗來看，下調印花稅往往能提振市場信心，并在短期內刺激A股市場的活躍度。回顧2008年4月24日，證券交易印花稅率由3‰下調為1‰，提振上證指數大漲9.29%；2008年9月19日，印花稅證券交易印花稅由雙邊征收改為單邊征收，提振上證指數大漲9.45%。除了印花稅利好，IPO、再融資、兩融、減持限制等政策均有利于釋放資金流動性、活躍資本市場，從長期來看有望推動資本市場持續健康發展。對于保險板塊來說，本輪活躍資本市場“組合拳”有助于推動權益市場回暖，險企投資收益有望直接受益。

險企房地產風險有望進一步緩釋。8月27日，證監會公告稱將階段性收緊IPO節奏，促進投融資兩端的動態平衡，但其中特別指出，房地產上市公司再融資不受破發、破凈和虧損限制，表明監管部門進一步支持房地產企業的融資需求，有利于紓解房企的資金壓力，促進房地產市場的平穩健康發展，進而緩解市場對險企涉房資產質量的擔憂。

投資策略：展望后續，投資收益回暖、涉房風險緩釋將驅動板塊估值修復。個股建議重點關注中國太保（601601）、中國平安（601318）和新華保險（601336）。

風險提示：代理人流失超預期、產能提升不及預期、銀保渠道發展不及預期導致保費增速下滑的風險；長端利率快速下行導致資產端投資收益率超預期下滑的風險；監管政策持續收緊導致新保單銷售難度加大的風險。

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